茅臺“醉”上天 高處不勝寒
股價突破600元，年內漲幅超過80%。昨巨量成交，市場分歧加大
版次：B01來源：深圳商報2017年10月27日
漫畫/王建明
貴州茅臺周K線圖
深圳商報記者 鐘國斌
10月26日，貴州茅臺漲勢如虹，該股以605元高開，盤中創出歷史新高613元，收市報605.09元，大漲6.97%，成交額達69.6億元，較上一交易日放大390.14%。今年以來，茅臺股價頻創歷史新高，年內漲幅高達83.82%。業內人士表示，茅臺股價已高處不勝寒，短線震蕩調整可能性較大。
業績超預期刺激股價飆漲
持續火爆的銷量是茅臺業績亮麗的重要原因。貴州茅臺25日晚間公佈的三季報顯示，今年前三季度，貴州茅臺實現營業收入424.51億元，同比增長59.40%；實現凈利潤199.84億元，同比增長60.31%，這個凈利潤水平相當於茅臺每天約賺7300萬元。業績超過市場預期，是茅臺股價突破600元的誘因。
中航證券樊波分析指出，對茅臺這樣市值7000億的公司來說，業績還能這麼大幅增長，確實給市場很大驚喜。茅臺持續上漲並大漲的意義已不僅限於對單純釀酒板塊的帶動，更大層面是對白馬股、業績大幅增長股的全面輻射。尤其是正值三季報披露的時間窗口，凡是前三季度業績大增的品種都將會有較好表現，反之業績下滑的品種，短期將遭到資金拋棄。
前十大流通股東機構紮堆
茅臺股價突破600元，意味著買入一手茅臺得6萬多元，A股或有一半小散戶已買不起，那麼，誰在買進茅臺呢？
貴州茅臺已經被越來越多的長線資金買入並鎖倉，這是不爭的事實。茅臺三季報顯示，前十大流通股東持有比例為75.34%，這意味著隻有不到25%的籌碼被十大以外的投資者持有。截至三季度末，茅臺的股東戶數為6.4萬戶，戶均持股1.96萬股。三季報還顯示，前十大股東中，以滬股通為代表的北上資金仍在源源不斷地買入茅臺，具體來看，滬股通三季度增持瞭303萬股，位列第二大股東。
記者註意到，茅臺突破600元，成交量急劇放大。截至收盤，茅臺共成交69.6億元，位居兩市成交額第二名靜電除油機，換手率0.92%。這麼大的成交額，近年來罕見。可見多空分歧還較大。
誰在逢高賣出茅臺？貴州茅臺三季靜電除油煙機價格報顯示，不少主要機構投資者趨於謹慎。證金公司自2016年二季度以來持續減持貴州茅臺，2016年3月底持股近2.96%，截至今年9月30日已降至1.56%，其中今年第三季度減持茅臺515萬股；此外，易方達資產管理(香港)席位、奧本海默基金、GIC PRIVATE LIMITED分別減持瞭13萬股、126萬股、27萬股。
茅臺貴還是不貴分歧大
貴州茅臺連續創新高，對其的估值爭議也一直未斷，近日爭議更是激烈。
貴州茅臺鐵粉否極泰CEO董寶珍近期接連發言稱“茅臺的股價超越瞭合理估值，進入泡沫初期”。董寶珍認為，好股票也要有好價格，看估值水平買股票，是價值投資理論的核心。近期貴州茅臺市值突破7000億元，已經超越瞭公司當前的內在價值，進入泡沫初期。當前茅臺股價上漲，主要動力並不是價值而是來自於情緒，是趨勢的力量。
資深“茅粉”的私募大佬——東方港灣董事長但斌昨日接受記者采訪時表示，貴州茅臺還在折價，茅臺股價上漲是業績推動。假如茅臺酒極限產量8萬噸，相當於2017年2.68萬噸的3倍左右。再假設明年茅臺出廠價在當前基礎上提高200元，那麼每股收益則是25塊錢以上，按茅臺25倍的市盈率計算，那麼對應股價則是625元，這還不算上2016年與2017年的分紅。但斌認為，帝亞吉歐作為全球最大的頂級洋酒品牌，在美國有5%~6%的增長率，而茅臺是它的4倍甚至更多，但市場給瞭帝亞吉歐30倍的估值。如果按30倍的市盈率計算，茅臺對應股價是750元。
深圳新裡程董事長賴戌播接受記者采訪時表示，茅臺業績超預期，是該股大漲主因。但茅臺股價反應過度瞭，業績也可能持續高增長。值得一提的是，茅臺全天成交69.6億元，市場分歧非常大，巨量交易顯然是一些機構逢高賣出。茅臺600元股價已高處不勝寒，613元成為階段性高點可能性較大。
機構最高看至845元
茅臺超預期三季報一出爐，迅速點燃瞭券商分析師的熱情。分析師目前一邊倒看多，紛紛上調茅臺目標價，最高看到瞭845元。
匯豐分析師Christopher Leung等人在26日報告中稱，茅臺三季度盈利同比增長138%至87億元，較匯豐的預估高74%；營收增速116%。盈利優於預期主因銷量超預期及組合改善，預計四季度盈利增長8%，營收增長11%；重申買進評級，將目標價由566元上調至720元。
平安證券、方正證券維持“強烈推薦”評級，國金證券維持“買入”評級，給予目標價660元。申萬宏源表示，靜電抽油煙機茅臺業績大超預期，上調一年目標價至750元。
中金分析師邢庭志在25日報告中稱，預計2018~2020年三年間飛天茅臺的出廠價提升幅度分別為22%/15%/15%，同時通過加大發貨量控制零售價格過快提升，茅臺的渠道料繼續下沉，拓展到中國的三四五線城市和互聯網，直接面對消費者。維持推薦評級，上調目標價至845元。
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