創新工場、老虎基金紛紛減持出逃！美圖公司創始人蔡文勝放下狠話：等著，你們會後悔！
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自2016年12月15日登陸資本市場，美圖公司盈利模式不清晰，坐擁11億活躍用戶卻無法有效流量變現等痛點，一直招致爭議。
在2017年8月24日的業績發佈會上，美圖公司創始人兼主席蔡文勝重申：“美圖盈利隻是時間問題，希望外界能給美圖多一點時間，中報的業績已台灣商標註冊經證明美圖有盈利能力。”
隨著6個月禁售期的結束，創新工場、老虎基金、啟明創投和IDG等機構開始套現離場，蔡文勝表示，這是再正常不過的事情，按照美圖目前的走勢，離場的那些人可能會後悔。從投資者結構上，美圖也在經歷一場蛻變。
美圖2018年將實現盈利
美圖自2016年12月15日上市以來，股價歷經暴漲暴跌，市值最高時近千億港元，截至今日收盤，美圖市值為553億港元。
美圖股價的暴漲暴跌與仍未找到盈利模式有關，自公司創立以來，從未實現過盈利，2014年，美圖虧損17.72億元；2015年，虧損22.17億元；2016年，再度虧損62.6億元。
8月24日，美圖公司發佈中期業績，上半年總收入同比增長272.3%至21.798億元，遠超去年全年總收入5.786億元，其中互聯網服務收入同比增長762.0%至2.468億元，在總收入占比中，從去年的４.９％增長至11.3%。
值得註意的是，美圖在過去的6個月中有2個月（3月和5月）實現瞭凈利潤為正，公司毛利潤也上升到4.353億元，較去年同期增長484.4%，上半年整體毛利率達到20%，而去年同期為12.7%。
美圖首席財務官顏勁良表示：“美圖3月及5月獲得正凈利潤，以及互聯網服務及其他分部自上市以來首次實現正毛利，已經充分顯示瞭美圖可實現盈利的能力，可以打消市場對我們的誤解，同時我們也能證明美圖有很強勁的商業模式。”
關於美圖的商業化，按照蔡文勝此前的邏輯，就是有用戶就會台灣商標註冊查詢賺到錢，這已經從騰訊、Facebook身上得到證明瞭，美圖的流量變現隻是時間的問題。
美圖在業績發佈會上表示接下來將會通過以下方式擴大廣告業務：1、通過引入更多優質廣告主增加廣告庫存填充率；
2、推出新的廣告版式，如帶有品牌的濾鏡及貼紙；
3、向美拍及其他平臺化後的產品推出信息流廣告；
4、推出精準廣告產品，以使廣告主可根據其受眾的用戶畫像或喜好接觸特定受眾群。
由於互聯網服務業務增長，智能硬件對美圖總收入的貢獻度下降到88.7%，但當前智能手機業務依舊是美圖公司主要收入來源，上半年實現收入１９.３３億元，銷售賣出瞭８４.７萬臺手機。據賽諾統計，截至６月９日美圖手機品牌總銷量名列第４，在品牌銷售總金額榜上位居第３名，僅次蘋果、小米。
對於扭虧時間表，蔡文勝表示，預計美圖2017年度還是會處於虧損狀態，主要在於公司會繼續加大研發方面的投入，美圖有盈利能力但不是現在，2018年會全面進入盈利狀態。
整體來看，美圖經調整的凈虧損大幅收窄至3320萬元，較去年同期下降97%。蔡文勝表示，這主要受惠於強勁的收入增長以及相關經營杠桿。此外，由於不再有可轉換可贖回優先股公允價值變動造成的損失，美圖凈虧損較去年同期顯著下降。
（業績發佈會現場，美圖工作人員在美拍上做直播）
股東減持可能會後悔
在美圖上市半年後，參與美圖融資的創投開始陸續減持。據港交所資料披露，最先拋售美圖的是李開復的創新工場，6月19日其出售瞭0.66億股美圖股票，套現5.61億港元；7月3日，老虎環球基金減持4億股，套現34億港元；7月7日，啟明創投減持2.12億股，套現18.02億港元；7月25日，IDG資本減持美圖公司5000萬股，套現4.25億港元。上述4傢機構累計減持美圖股票7.28億股，合計套現61.88億港元。
以下為美圖重要股東２０１７年增減持情況：
（數據來源：Wind）
在美圖業績發佈會上，蔡文勝回應瞭股東減持：“我認為這是市場上再正常不過的行為，99%的早期投資者在解禁期結束後都會減持公司股票，但我們也看到這些機構投資者不斷賣出股票的時候股票依然在上漲，已經上漲瞭50%，我想他們可能會後悔。”
對於創新工場等機構的做法，大隱基金投資總監金銀松表示認可，他表示：“按照VC、PE行業的規律，投資機構通常會在被投資的公司上市或者被並購之後逐步退出，從而把賬面的收益變成現金，而減持股份便是最常用的方式。”
內資南下加碼台灣註冊商標
業績發佈當天，美圖公司再次登榜港股通成交活躍股，獲南下資金凈買入1367萬元。雖然經歷股災、原始股東解禁和減持，但是對比股價波動，通過港股通南下資金不斷加倉美圖。
如果以3月20日美圖發生股價“閃崩”下跌11.2％為界，如今南下資金持倉已悄然超過“閃崩”前夕。
按照美圖公司均價推算，2017年3月20日當天，港股通持有1.08%，對應市值約8.7億港元。港股通最新持股已經達到4.18%，對應市值23億港元，規模增長近3倍。
南下資金活躍成交美圖，累計上榜67次，凈買入超過13億元，這對於美圖也可謂“福禍相依”。當時納入互通標的後，美圖公司股價飆升，港股通資金也在大幅湧入，閃崩後奪路而出。蔡文勝也曾承認南下資金通過港股通對股價巨幅波動的助推作用。
對於如今港股通持續加倉，蔡文勝向證券時報記者表示，公司股價波動主要原因是投資者對美圖認識不夠充分。目前通過港股通南下的內地投資者占比約４％，而美圖的國外投資者居多。
實際上，美圖也在更多被國際投資者關註。MSCI作為全球投資組合經理采用最多的投資組合標的，5月曾在美圖上演瞭一處納入 “烏龍”：5月15日，美圖公司曾被納入MSCI中國指數，但兩天後又被宣佈剔除，前後股價振幅高達12.55%。
當時MSCI方面向證券時報表示，美圖存在IPO限售股，不符合MSCI全球可投資市場指數選股方法，另外，限售期調整後美圖公司也不滿足自由流通調整因子要求，因此補充調整。
本次業績發佈會上，蔡文勝表示前次納入MSCI並未與公司進行前期溝通，後續公司還是更多專註於做業績。
（編輯：劉駿）
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